La Bolsa de Bilbao y los negocios financieros. La formación del mercado de capitales en el despegue industrial de Vizcaya. Bilbao, UPV/EHU, 1996.

negocios financieros.La formación del mercado de capitales en el despegue industrial de Vizcaya.Bilbao, UPV/EHU, 1996.Uno de los últimos libros de Manu Montero, que ahora presentamos, es una interesante investigación sobre los orígenes y primer desarrollo de la Bolsa de Bilbao, junto con el análisis de la estructura del mercado bursátil, durante el último decenio del siglo pasado.Es de especial interés la primera parte del libro, puesto que analiza los primeros intentos de formar una Bolsa en Bilbao -tradicional plaza mercantil pero que basaba su actividad en los Corredores de Comercio-ya desde los años 60.Sin embargo se materializó, y no sin problemas, en 1891 tras la promulgación del Código de Comercio y del Reglamento de las Bolsas de Comercio de 1885.Si bien esta normativa reguló el funcionamiento de la Bolsa madrileña no se generalizaron en el resto del país.La principal dificultad, aunque se reconocía la libertad de fundar Bolsas y la de contratar valores mobiliarios, fue la contradicción de intereses entre la libertad de ejercer como intermediarios mercantiles, derecho sólo reconocido plenamente a los Agentes de cambio y Bolsa, mientras que también se reconocía a los corredores de Comercio.Tal dualidad será el origen de eternas dificultades no sólo para la formación de la Bolsa de Bilbao sino también para su desarrollo.El problema fundamental consistía en que según el reglamento, si se formaba una Bolsa de Comercio, los Corredores de Comercio no podrían actuar en todas las operaciones de intermediación, puesto que le quedarían vedadas las operaciones con Fondos públicos -las fundamentales-, que quedaban monopolizadas a los Agentes.Si además tenemos en cuenta que la fianza de un Corredor era mucho menor que la de un Agente (5.000 ptas.frente a las 50.000 ptas.del segundo) es fácil deducir la falta de interés para formar una Bolsa de comercio por los propios Corredores.Sin embargo, los primeros movimientos para formar una Bolsa en Bilbao tuvieron lugar a los pocos días de la publicación en la Gaceta del Reglamento interino de las Bolsas de Comercio.Sin embargo, los Corredores de comercio hicieron lo que pudieron -y con éxito-para impedirlo.En 1889 por medio de una Sociedad Anónima Bolsa de Bilbao, formada a iniciativa de tres corredores de Comercio de la villa, se pudo formalmente solicitar la autorización -concedida en julio de 1890--para establecer una Bolsa de Comercio.A pesar de todo quedaba un largo camino para que los Agentes de Bolsa pudieran cumplir el papel adjudicado por la normativa.La década de los noventa fue de enfrentamientos entre Agentes y Corredores, aunque finalmente llegaron a un arreglo, por el que unos y otros cedieron en sus posturas máximas.También se solventaron problemas organizativos, de espacio físico con la construcción de la sede de la Bolsa en el actual edificio, etc.Tras abordar el sinuoso tema del proteccionismo cuyo triunfo permitió la consolidación de un nuevo modelo industrial, puesto que aceleró la formación de so-

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